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兴业研究每周重点推荐股票池注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。来源：证券日报一帆两天前，中国人民保险集团有限公司在中国证监会网站预先披露了其首次公开发行股票（A股）招股说明书（申报稿）。这意味着，若完成A股发行计划，继中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险之后，A股即将迎来第五家以“A+H”形式发行的保险机构——中国人保。除此，透过招股说明书中和众多媒体报道，结合当前的时点，似乎还可以读出一些其他信息。

消费者对空气净化器质量及效用的怀疑，与行业自身问题密切相关。空气净化器市场进入门槛较低，大部分低端产品并没有多少技术含量，而相关部门对空气净化器产品的抽检结果也屡屡让人大跌眼镜。去年3月，上海针对13款网红FFU空气净化器的检测结果引发业内外震动：13款产品安全指标均不合格、质量整体不合格率为100%。

XYSTRATEGY王德伦 张启尧投资要点★展望：短期波动不改大创新主线——上周，在贸易战升温的冲击下，全球市场均出现波动。我们在4月月报中已指出二季度市场有一些潜在风险需要关注：1、贸易战升温的风险，出口这一推动2017年经济复苏的重要因素将受冲击，从而影响经济总量及A股相关行业的盈利状况。2、美国加息、美股调整、贸易战等外部变量将持续影响市场的流动性环境和风险偏好。3、金融去杠杆任重道远，二季度可能是政策集中推进的窗口期，流动性面临收紧压力。4、年报期，密切关注业绩不达预期风险，尤其是市场预期过高或机构仓位过重的个股或板块。基于以上因素，我们判断市场或难出现整体性上涨，而更可能呈现结构性行情。

小房企杠杆水平最高、短期偿债压力最大且高度依赖短期债务，财务稳健性最弱。2018H1，小房企剔除预收账款后的真实负债率为67.7%，远高于其他三类房企，长期偿债压力最大，而以现金短债比衡量的短期偿债能力也明显处于弱势地位，仅为0.94。在债务结构上，小房企对短期债务依赖度最高，短期有息负债/长期有息负债为53.6%，主要在于长期资金更青睐抵押物充足、销售回款多的龙头房企，小房企只能通过短期借贷缓解资金压力，随着市场持续降温，若融资环境持续收紧，小房企资金量断裂风险较大。

正是在这一国际大背景下，中国成为坚定不移推动经济全球化的主导力量。六年来，“一带一路”倡议——这一源于中国、属于世界的倡议，也正从理念转化为行动，从愿景转变为现实。“一带一路”倡议推动建立合作共赢的协同发展模式，通过深化互联互通机制，促进贸易投资增长、国际产能合作以及区域内部资源整合等途径，在弥补发展短板，缩小发展鸿沟，改善民生福祉的同时，也大大提升了各国参与经济全球化的广度和深度，使更多发展中国家和中小企业融入全球价值链、产业链和供应链，真正实现了互利合作共赢，对促进全球经济可持续发展，释放新增长动能具有极为重要的意义。世界银行相关研究部门发布研究报告表明，“一带一路”倡议可减少“一带一路”沿线经济体的运输时间和贸易成本（分别为3.2%和2.8%）和整个世界的运输时间和贸易成本（分别为2.5%和2.2%），对世界经济增长的贡献明显。

近年来，我国居民房贷偿还压力持续增加。2012-2017年，房贷收入比和房贷金融资产比分别从28.5%上升至54.1%，12%上升至21.9%。目前，我国居民房贷偿还能力高于发达国家平均水平，安全边际尚且充足。2017年，我国房贷收入比为51.4%，低于样本国家68%均值，仅小幅高于日本和意大利；我国房贷金融资产比21.9%，大幅低于50.2%均值，低于所有样本国家。考虑到我国居民总资产中金融资产占比更低，居民资产对房贷的保障度更高：2014年我国居民金融资产占总资产比重41%，明显低于2017年美国71%、加拿大52%。