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广发证券认为，火电方面，受益于煤价下跌，火电行业盈利已经较前期盈利底部（2017年）有较大提升，2019 年前三季度申万火电板块扣非ROE为5.0%，年化ROE为6.6%。但截至2019年10月31日，申万火电板块PB为0.90倍，已经创下火电板块10年来新低，主要原因是市场对于未来上网电价下调幅度不确定性的担忧。同样受制于对上网电价的担忧，水电板块三季度也出现回调。根据国家发改委《关于深化燃煤发电上网电价形成机制改革的指导意见》，各地细化电价方案经省级人民政府批准后将于2019年11月15日前上报发改委备案，届时市场或将对电价调整幅度有更明确的预期，电力板块或将迎来估值修复的机会。

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上海油在价格和交易时间上，都基本在WTI与布伦特之间，成为套利的便利工具全球产能过剩使亚洲买家提升议价权亚洲的交易员表示，主要指标原油之间的价差给亚洲炼油厂提供了减少进口中东和俄罗斯轻质原油的机会。此前布伦特原油与中东原油价格均触及多年来的高点。

里士满联储主席巴尔金：美国经济不再需要刺激性的利率立场。美联储对于缩表运行良好表示满意。美国劳动力市场非常强劲。通胀率基本处于美联储2%的目标。对于重构通胀框架持开放态度。美联储政策依然相当宽松。美国经济表现非常强劲。直到明年才能看到减税对商业造成的影响。

美联储有能力实现美国就业最大化。美联储有“巨大的责任”去完成职责以及解释政策。致力于维持美联储的独立和无党派立场。“适当定制”的监管规则应能维持金融体系的“韧性和稳定性”。本人所提出的货币政策框架得到美联储官员的广泛引用。将设法保持金融弹性。股市的波动不是货币政策的核心。富国银行的行为极其恶劣，且不可接受。金融危机后所实施的规则让金融体系更安全。

图12 美日贸易战概述美日贸易战起源于50年代，战线持续较长，涉及领域较广。1970年之后，日本制造业迅速发展，占领国际市场。80年代初期，美日赤字飙升至500亿美元。同时期，里根的强美元政策推升了汇率和利率，最终贸易失衡。1985年，美国利用“丹佛法案”作为美日贸易战的起点，并加收25%关税。之后贸易战形式以日本自愿限制出口为主要形式。最终，日本经济受到短期冲击，伴随日本房地产泡沫破裂，日本金融、地产和居民生活受到较大冲击，进入长达20年的衰退。