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……风险提示：信用违约继续蔓延 股东大会未通过，转债价格短期波动。金融工程多数指数进入低估区域 急跌后有望迎来反弹上周我们周报中指出：Wind 全 A 指数仍处于下跌走势，市场或将迎来最后 的考验，本轮持续调整时间长达 18 个交易日，短期市场有望迎来超跌后的反弹。周二两市大跌，随后市场开始出现反弹。全周wind全A指数下跌 4.97%，上证50下跌3.16%，沪深 300 下跌 3.85%，中证500下跌5.91%，创业板指下跌 5.6%；在市值分布上特征明显，大市值股票优势明显。我们因子跟踪报告显示ROE因子超额收益明显。行业分布上，煤炭跌幅最小。

七是金融改革开放使我国国有银行从技术破产的边缘走向更加稳健、更具竞争力的银行，在国际市场上也更具影响力，使我国的金融体系能够更好地抗击1998年的亚洲金融危机和2008年的全球金融危机。八是金融改革开放促进了中国金融业更加国际化，人民币更加国际化、金融监管的更加国际化、以及资本和经济全球化。

推进市场经济改革，我们的管理层要学会用市场来管理经济，而不应该主要用靠刑法来控制。这涉及到我国刑法的立法宗旨和基本目标。比如我国刑法中的非法集资罪就缺乏正义性。集资、融资是企业的基本市场行为。规定只有通过银行或政府认可才是合法集资背离市场的原则。企业凭自己的信誉集资，公众凭自己对企业的信誉和发展前景的认可而投资，双方的经济行为建立在市场的诚信之上。可能会有不诚信的企业，但它承受的只能是市场风险，而投资者作为投资行为，同样要承担风险。国家动辄以刑事介入，对企业家不公平，加大了公权寻租的机会，也大大减弱了公众的投资风险。有些基层群众一出现投资风险，就群体对政府增压，而政府为了稳定，用各种手段压制企业，导致企业无法按照正常的市场规律活动，容易造成市场的恶性循环。另一方面，经济上既使有一些非法行为也不等于就是犯罪，不需要用刑法来调整。企业集资是市场行为。应更多地通过经济规律、公平竞争、诚信来引导。要通过市场经济的规律来引导企业和社会。比如政府要让公众放心可以率先投资某些有发展远景的企业。公众看见政府投入就会积极响应。既能够保证企业有充分的集资机会，又能够让公众建立基本的投资风险意识，政府与公众一样承担的也是投资风险。当年的东印度公司就是靠这种模式发展起来的。而既是投资就有风险。正常风险不等于欺诈，绝对不能因为集资目标没有实现就按照欺诈来对待。

风险提示：权益和利率市场大幅波动，重疾险销售不及预期。房地产7月金股：新城控股推荐逻辑：1）销售、业绩高增长，有望冲击一线房企公司15-17年销售额复合增长率高达99%，未来销售规模排名有继续上升的空间，有希望冲击一线房企。公司2018年一季度营业收入快速增长，实现营业收入51.79亿元，同比增长154%，归母净利润3.6亿元，同比增长753%；EPS 0.15元，同比增长650%。公司业绩的快速增长主要源于结算的增加以及净利润率的大幅度提升。

539亿！三大风险点引爆新光债务危机新光控股债权人的实际申报总金额为539亿元，其中担保债权147亿元，普通债权392亿元。自2018年以来，在宏观降杠杆、银行信贷收缩等因素影响下，浙江民营企业接二连三地出现爆雷现象，如新光、银亿等相继出现债务违约、质押危机、股价暴跌、经营受冲击等情形，而爆雷后所公开的债务规模也往往高达数百亿元，在这其中，尤以浙江的知名企业家周晓光创办的新光控股集团债务危机较为典型。

手机及其产业链业绩下滑明显中国信通院近日发布的数据显示，2018年全年，中国手机市场总体出货量4.14亿部，同比下降15.6%，其中4G手机3.91亿部，同比下降15.3%，在同期手机出货量中占比94.5%。与此同时，2018年全球智能手机销量也出现了首次下滑。